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Life Insurers use riskier assets to back consumers’ policies

अचल संपत्ति, निवेश-श्रेणी के नीचे के बांड, बंधक ऋण, निजी इक्विटी, हेज फंड, सीमित भागीदारी और निजी तौर पर रखे गए ऋण की होल्डिंग 2015 से 2020 तक 39% बढ़ी, कुल नकदी और निवेशित संपत्ति में 26% की वृद्धि के अनुसार, एक के अनुसार मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस की नई रिपोर्ट।

परिणामस्वरूप, इन तथाकथित अतरल संपत्तियों ने 31 दिसंबर, 2020 तक बीमाकर्ताओं के $4.04 ट्रिलियन के निवेश में लगभग 35% का प्रतिनिधित्व किया, जो 2015 में $3.2 ट्रिलियन में से 32% था।

मूडीज ने कहा कि 2008-09 के वित्तीय संकट के दौरान अमेरिकी ब्याज दरों में गिरावट के बाद से इन निवेशों से उच्च पैदावार ने निवेश आय में उद्योग की गिरावट को धीमा करने में मदद की है। मूडीज के अनुसार, 2015 के बाद से नकदी और निवेशित संपत्ति के प्रतिशत के रूप में निवेश आय 5% से गिरकर 4.3% हो गई है।

प्रवृत्ति के लिए एक कमी यह है कि सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले बांडों की तुलना में संपत्ति को बेचना मुश्किल हो सकता है जो वे प्रतिस्थापित करते हैं। यदि बीमाकर्ता को बहुत अधिक नकदी जल्दी से जुटाने की आवश्यकता होती है, तो आर्थिक मंदी में उन्हें उतारना विशेष रूप से कठिन हो सकता है।

कम से कम अब तक, उद्योग के पास त्वरित बिक्री के लिए टैप करने के लिए बहुत सी अन्य संपत्तियां हैं। मूडीज के एक वरिष्ठ विश्लेषक मनोज जेठानी ने इलिक्विड निवेश में वृद्धि के बारे में कहा, “ये निवेश अन्य पारंपरिक दीर्घकालिक निवेशों की तुलना में अधिक रिटर्न उत्पन्न करते हैं और बीमा कंपनियों की दीर्घकालिक बीमा देनदारियों और पूंजी अधिशेष के लिए एक अच्छा मेल हैं।”

यह उनकी जोखिम भरी विशेषताओं से आगे निकलने में मदद करता है, जब तक कि बीमाकर्ता के पास मजबूत निवेश क्षमता होती है और पर्याप्त समग्र तरलता बनाए रखता है, उन्होंने कहा।

दावों का भुगतान करने के लिए आवश्यक होने तक वाहक ग्राहकों के प्रीमियम का निवेश करते हैं, और उपभोक्ताओं की सुरक्षा के उद्देश्य से राज्य-बीमा-विभाग के दिशानिर्देशों के तहत, उन्होंने आम तौर पर उच्च गुणवत्ता वाले सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले बांड चुने हैं।

सामान्य तौर पर, जीवन बीमाकर्ताओं के पास लंबी अवधि के निवेश के साथ जाने की छूट होती है क्योंकि अधिकांश पॉलिसियों को उपभोक्ताओं की मांग पर भुनाया नहीं जा सकता है। इसके बजाय, मृत्यु लाभ, दीर्घकालिक देखभाल बिल और मासिक वार्षिकी आय का भुगतान करने वाली नीतियां दशकों तक उनकी पुस्तकों पर हो सकती हैं।

मेटलाइफ इंक. के मुख्य निवेश अधिकारी स्टीवन गौलार्ट ने एक साक्षात्कार में कहा, “लंबे समय तक कम ब्याज दर के माहौल ने, जो कि महान वित्तीय संकट के बाद शुरू हुआ था, बीमाकर्ताओं को उन परिसंपत्तियों की तलाश करने की आवश्यकता है जो समग्र जोखिम का प्रबंधन करते हुए उच्च उपज अर्जित करते हैं।”

मेटलाइफ ने कहा कि उसके अमेरिकी बीमा परिचालन ने मूडीज द्वारा विस्तृत श्रेणियों में निवेश को बढ़ाकर 2020 में कुल नकद और निवेशित संपत्ति का 44.6% कर दिया, जो 2015 में 38.1% था। देश की सबसे बड़ी सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली जीवन बीमाकर्ता मेटलाइफ का एक लंबा इतिहास रहा है। संपत्ति की श्रृंखला, जिसमें 1920 के दशक के निजी कृषि ऋण शामिल हैं।

तीसरी तिमाही के दौरान मेटलाइफ में, असामान्य रूप से मजबूत निजी-इक्विटी निवेश कोविड -19 मौतों में वृद्धि और कर्मचारी-लाभ कार्यक्रमों में दंत चिकित्सा बीमा के अधिक-सामान्य उपयोग की वापसी से ऑफसेट लागत से अधिक लाभ प्राप्त करता है। इसके अमेरिकी समूह-लाभ व्यवसाय के लिए समायोजित आय 72% गिरकर $111 मिलियन हो गई, जबकि इसके निजी-इक्विटी निवेश 1.5 बिलियन डॉलर या 12.6% वापस आ गए।

श्री गौलार्ट ने कहा, “निजी इक्विटी पिछले वर्ष की तुलना में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला रहा है। पिछली तीन तिमाहियों में से प्रत्येक में परिसंपत्ति वर्ग के लिए तिमाही रिटर्न उसके वार्षिक मार्गदर्शन से मिला है या उससे अधिक है।” $ 12.8 बिलियन में, निजी-इक्विटी फंड मेटलाइफ की कुल नकदी के 3% से कम का प्रतिनिधित्व करते हैं और $ 488 बिलियन की निवेशित संपत्ति का प्रतिनिधित्व करते हैं।

श्री गौलार्ट ने आगाह किया कि बीमाकर्ता परिसंपत्ति वर्ग के वार्षिक प्रदर्शन की अपेक्षा करता है “निम्न दोहरे अंकों की हमारी दीर्घकालिक अपेक्षाओं के लिए मध्यम और वापस लौटने के लिए।”

यू.एस. जीवन-बीमा उद्योग में तरल निवेश के बढ़ते प्रतिशत ने हाल के वर्षों में अपेक्षाकृत कम ध्यान आकर्षित किया है, क्योंकि विश्लेषकों ने बड़े पैमाने पर वाहकों के एक उपसमुच्चय पर ध्यान केंद्रित किया है जिन्होंने अधिक आक्रामक निवेश रणनीतियों को अपने व्यवसाय मॉडल का हिस्सा बनाया है: जीवन-बीमा कंपनियां निजी-इक्विटी, परिसंपत्ति-प्रबंधन और अन्य निवेश फर्मों द्वारा अधिग्रहित।

इन नए मालिकों में से कई का कहना है कि निजी तौर पर रखे गए कॉर्पोरेट ऋण और परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों जैसे कम-सामान्य निवेश के साथ उनकी विशेषज्ञता, उन्हें अधिक सतर्क बीमाकर्ताओं पर प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त देती है। उन्होंने बीमा व्यवसायों को बढ़ाया है क्योंकि कुछ वाहक कम ब्याज दरों से प्रभावित उत्पादों से पीछे हट गए हैं, जैसे कि कुछ प्रकार की वार्षिकियां।

उच्च प्रतिफल के लिए निजी-इक्विटी फंडों की ओर रुख करने वाले अमेरिकी जीवन बीमाकर्ता अकेले नहीं हैं। विश्वविद्यालय की बंदोबस्ती इस तरह की होल्डिंग्स से प्रभावशाली रिटर्न की रिपोर्ट कर रही है, और पेंशन फंड निजी इक्विटी, कंपनियों को निजी ऋण और रियल एस्टेट जैसी तरल संपत्तियों पर लोड हो रहे हैं।

विशेष रूप से निजी-इक्विटी फंडों के उद्यम-पूंजी उपसमुच्चय ने इस साल अच्छी तरह से भुगतान किया है, शेयर बाजारों में तेजी के लिए धन्यवाद, जिन्होंने वैल्यूएशन को बढ़ाया है और पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए आकर्षक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश की है।

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली जीवन बीमा कंपनियों के आउटसाइज परिणाम 2022 में साल-दर-साल की तुलना में कठिन होंगे।

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के एक विश्लेषक मार्क ड्वेले ने कहा, एक साल के टर्बोचार्ज्ड परिणामों के बाद शेयरधारक निराश हो सकते हैं।

“चौथी तिमाही के वैकल्पिक निवेश आय के लिए अपने मॉडल को संशोधित करने में, हम वास्तव में यह याद रखने के लिए संघर्ष कर रहे थे कि ‘सामान्य’ कैसा दिखता है,” उन्होंने कहा।

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